赛伦生物是A股唯一一家抗蛇毒血清制品公司，因公司拥有抗蛇毒血清的独家品种，在A股市场被赋予了龙头的称号，而当你观察资金的动向时，你就会明白，这又是一次散户们自我感觉良好的选择。

赛伦生物2022年3月上市科创板，很新的一只票，似乎很有想象力？

【资料图】

毛利率高达80%，提价的短期效用显著

赛伦生物过去一年的业绩其实挺废的。整个2022年，公司营业收入仅1.74亿元，同比下滑16.52%；归母净利润6413.58万元，同比下滑16.14%。

再看2023年一季度，公司实现营收仅2395.58万元，同比下滑3.8%；归母净利润301.51万元，同比下滑23.86%。

引用公司的解释，业绩下降系受外部环境影响，社会经济活动减少、建设建筑工程停滞、居民外出活动减少等，直接影响了产品市场。

当然，理由这很真实，当大环境变幻，边际行业很容易受波及。但不可否认的是，公司越来越表现出，增长的内核的逐步缺失。

赛伦生物上市之前，公司主要产品包括抗蛇毒血清系列产品、马破伤风免疫球蛋白、抗狂犬病血清等。上市之后，从公司年度财报披露的数据来看，公司业绩全靠抗蛇毒血清系列产品拉动，2022年，抗蛇毒血清贡献了83%的利润。

由于公司抗蛇毒血清为独家品种，可以说几乎垄断了国内市场，毛利率高达86.78%，议价能力很强。但公司盈利能力却并不出色。　

（图：Choice）

虽然营收保持着较为平稳的增长，但这是公司通过产品提价带来了较高的增速。

而在我国生物制品严格管控的大背景下，提价是有上限的。

与此同时，公司销售费用大幅增长，2022年销售费用5027万元，但研发费用只有1546万元，可以看到公司技术壁垒不高。

未来靠什么？

上文提到，赛伦生物上市前产品尚且丰富，公司马破伤风免疫球蛋白作为破伤风抗毒素（TAT）升级产品，价格上没有优势，TAT目前仍是破伤风疫苗的主流。此外，马破伤风免疫球蛋白产品的效果又比不过人免疫球蛋白(HTIG)。

公司马破伤风免疫球蛋白毛利率虽然高达71.46%，但是生存空间有点尴尬。曾经的大单品，在2018年以后退居二线。2022年仅贡献了16%的利润。而狂犬病血清，2022年没有披露相关数据，此产品或已暂停？

未来，还得依赖抗蛇毒血清。但抗蛇毒血清细分市场的空间很小，价格上涨、需求不足、市场信任度以及强监管等因素，都在说明，未来的增长潜力微小。　

（图：WHO）

更有身在一线人员爆料，公司产品没有上升空间。

网友调侃：不如自己放蛇吧......那个，不提倡这么做哈。